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      財經新聞

      精耕細作 甲醇期貨助力產業發展

      時間:2020-08-26 09:06瀏覽次數:216來源:本站


      “‘砥礪三十年 奮進再出發’——鄭州商品交易所成立30周年”系列報道之十八


      每一個期貨品種都代表了一個產業,期貨品種發展往往伴隨著一個產業的成長。甲醇期貨上市以來,各項功能有效發揮,在調節區域間供需平衡、服務區域經濟、提升甲醇企業在國際貿易中的話語權等方面發揮了重要作用,推動甲醇產業鏈穩定健康發展。


      促進區域間甲醇供需平衡


      甲醇期貨2011年上市以后,實物交割制度促進“汽船聯運”模式發展,運輸范圍擴大至2000公里以上,緩解了我國甲醇區域間供需不平衡問題。


      我國甲醇產能主要分布在內蒙古、陜西、山東、寧夏、河南、山西等富煤地區,截至2019年上述地區產能在國內占比約七成,而消費區域主要分布在華東、華南等化工聚集區,由此形成了甲醇“自北向南、自西向東”的運輸格局。甲醇運輸分為輪船、火車、汽車三種模式,其中國際貿易以及我國沿江流域使用船運,受運力限制火車運輸占比極小,國內甲醇運輸以汽運為主。


      過去幾十年,尤其是甲醇期貨上市前,我國甲醇運輸半徑通常為500公里左右。以內蒙古為例,其甲醇可運輸至山東、河北和河南,但直接運輸至華東、華南難度較大。


      雖然也有貿易商嘗試將內蒙古甲醇汽運至環渤海,再船運至華東、華南,但存在兩大問題:一是甲醇屬于?;?,長距離運輸提高了風險、增加了運費,所以兩地價差必須高于運費,貿易商才有較大積極性。二是存在買方違約風險。在甲醇貿易中買方通常支付0—20%不等的訂金,待收貨后再結算余款,若運輸過程中市場價格出現大幅下跌,買方很可能放棄訂金并違約,而?;穫}儲難度高使得賣方難以在短期內以合理的市場價格賣出貨物。因此,除了極個別華東甲醇消費企業因自用備貨而直接從內蒙古、陜西采購甲醇,市場化、大規模的長距離運輸難以實現。物流局限性使得我國甲醇供需結構不平衡問題長期存在。


      甲醇期貨上市以后,實物交割制度推動物流發展,逐步打破了甲醇運輸范圍限制。2013年下半年,隨著華東地區甲醇制烯烴(MTO)產業發展,甲醇需求迅速增加,華東與內蒙古價差為600—800元/噸,已經高于當時的運費水平,套利空間逐步形成,為內蒙古至華東物流線路發展提供了良好條件。


      “甲醇期貨通過合理的實物交割制度設計,在貿易商作為賣方參與期貨市場時,全力保障貿易商利益,徹底解決了買方違約風險?!编嵣趟嚓P負責人對期貨日報記者表示,貿易商在內蒙古采購甲醇的同時,在期貨市場上賣出相應數量的貨物,然后將甲醇汽運至環渤海后,再船運至華東、華南地區。若買方履約,貿易商將貨物交付買方并收取余款,同時在期貨市場上平倉;若買方違約,貿易商在保留買方訂金以補償損失的同時,在期貨市場上實物交割賣出貨物確保利益。


      這種“汽船聯運”的運輸模式,將我國甲醇運輸范圍由500公里拓展至2000公里以上,成功打通了“內蒙古-環渤海-華東-華南”運輸線路,在緩解主產地甲醇產能過剩的同時,也填補了華東、華南甲醇需求缺口,促進區域間供需平衡。


      交割布局優化??服務區域經濟發展


      交割是聯系期貨與現貨的重要環節,交割布局的設置與優化必須考慮現貨市場實際。在我國甲醇產能持續擴張、需求不斷增加、物流逐步優化的同時,期貨交割倉庫布局也不斷完善。比如2017年,鄭商所增加唐山港、連云港等交割倉庫,極大地促進了區域間貿易發展,較好地滿足了產業實際需求。


      唐山港地處環渤海區域,是連通華北、東北和西北地區的最近出???,在該地設置甲醇期貨交割倉庫意義重大,從交割制度上鞏固了“內蒙古-環渤海-華東-華南”聯運線路,極大地促進了唐山及周邊地區的經濟發展。


      “唐山交割倉庫的設立,能夠吸引更多投資機構、客商參與甲醇期現交易,促進西北甲醇下水南運、進口甲醇到港分撥,帶動唐山煤化工產業鏈、物流鏈的轉型升級,為唐山建成東北亞經濟合作窗口城市提供新的動力?!碧粕绞懈笔虚L曹全民在交割倉庫設立儀式上表示,交割倉庫為甲醇清潔能源在京津冀地區全面推廣提供原料保障,為國家治理大氣污染貢獻力量。


      近年來隨著我國東北振興戰略有序推進,東北地區甲醇需求量不斷增長,需要加強與內蒙古、華東、華南地區的貿易往來。唐山港交割倉庫的設立,在為東北地區產業企業提供便利的同時,也為國家東北振興戰略添磚加瓦。


      連云港交割倉庫的設立,不但加強了魯南、蘇北地區與內蒙古、華東、華南地區之間的貿易聯系,也為進口甲醇進入魯南、蘇北地區提供便利。江蘇斯爾邦公司相關負責人介紹:“公司地處連云港,年采購甲醇240萬噸。連云港交割倉庫的設立,便于公司同時采購國產和進口甲醇,極大地拓寬了甲醇原材料采購渠道,對穩定生產計劃意義重大?!?/span>


      確立價格標桿??提升產業國際話語權


      過去數十年,我國甲醇進口占比總體較高,甲醇期貨上市前,話語權缺失給我國甲醇產業發展帶來不利影響,特別是我國貿易商在進口談判中缺乏議價權。鄭商所甲醇期貨市場規模持續擴大,市場影響力不斷增強,目前是全球范圍內最有影響力的甲醇期貨品種,期貨價格已經成為重要風向標。


      據統計,2000—2010年我國甲醇年均進口占比為26.9%,2002年甚至高達46.2%。近年來,隨著我國甲醇產能的擴大,進口占比降至15%左右,但是進口量絕對值依然很高,2019年達到1086萬噸,占中國以外全球產量的1/3左右。


      甲醇期貨上市前,在國際貿易慣例中,甲醇進口價格以部分國際資訊公司報價為基準價加公式計算,但基準價采價范圍集中在少部分國際廠商,我國企業基本無法參與定價過程。定價話語權的缺失,再加上我國進口甲醇量總體較大,使得貿易企業利益極易受到影響。


      甲醇期貨上市初期,市場規模較小、交易不夠活躍、價格不夠權威,但是期貨價格的形成填補了國內定價標桿空白,為日后爭取國際定價權奠定了良好基礎。2014年下半年市場出現新變化,當年進口占比降至10.7%,是金融危機以來的較低水平,為我國產業擺脫國外定價機制、助推期貨價格形成標桿提供了條件。


      根據美國期貨業協會(FIA)統計,2015年甲醇期貨是全球最活躍的商品期貨品種之一。同時,鄭商所不斷完善風控制度,加強市場監管,極大地增強了價格影響力,顯著提升了市場權威性。自2015年起,甲醇期貨價格不但成為國內定價的標桿,而且也成為國際議價的重要參考標準之一。




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